海内外市场变化进行时，A股“宠物食品第一股”佩蒂股份（SZ300673，股价12.55元，市值31.8亿元）业绩出现波动。

8月29日晚间，佩蒂股份披露2023年半年度业绩报告，报告期内公司实现营收合计4.93亿元，同比减少41.77%；归母净利润亏损4269.73万元，同比减少147.21%；扣非后归母净利润亏损4352.47万元，同比减少132.31%。

对于主营业务收入出现大幅波动，半年报中，佩蒂股份解释称主要由于海外市场处于去库存阶段，导致出口订单较同期减少，ODM业务收入规模减少。

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对于公司归母净利润由盈转亏，《每日经济新闻》记者查阅报告后发现，除了因为公司主营业务规模下滑外，公司当期的销售费用、财务费用亦对利润有所影响。

此外记者还发现，当期佩蒂股份所有产品毛利率均有不同程度的下滑，最高降幅高达13.86个百分点。8月30日下午，佩蒂股份董秘唐照波对记者表示，毛利率下滑主要是收入量不足，没有达到盈亏平衡点。

“后续收入增长，高毛利率的产品增加，每个季度都会改善。”他表示。

解释产品毛利率下滑原因

佩蒂股份的业务横跨宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营。截至目前，公司主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼类食品，宠物营养肉质零食，宠物干粮、湿粮及新型主粮产品，宠物保健食品以及其他宠物食品，主要供犬猫等宠物食用。

分产品来看，咬胶类产品依旧是佩蒂股份的主要营收来源，营收占比超半数。

上半年公司畜皮咬胶和植物咬胶产品分别实现营收1.40亿元和1.39亿元，分别同比减少47.98%和58.42%。其他业务方面，公司营养肉质零食产品营收亦有18.86%的下滑，期内实现营收1.37亿元；主粮和湿粮业务实现营收6085.83万元，同比增加1.56%。

值得注意的是，今年上半年，佩蒂股份所有产品的毛利率均有所下滑，畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、主粮和湿粮四类产品的毛利率降幅分别达9.00、12.12、13.86和0.21个百分点。

对此，唐照波对记者表示，毛利率下滑主要是收入量不足，没有达到盈亏平衡点。“后续收入增长，高毛利率的产品增加，每个季度都会改善。”

收入减少的地区，主要集中在海外。据佩蒂股份介绍，公司在国外市场主要采用ODM（原始设计制造商）模式，按“以销定产”的模式来组织生产。

半年报的附注中，佩蒂股份粗略披露了国内与海外的收入分布，上半年国内收入1.26亿元，海外收入3.67亿元。去年同期，两项数据分别为1.10亿元和7.36亿元。

下跌趋势何时止住，公司业绩何时能迎来拐点？

今年4月份，佩蒂股份2022年度及2023年第一季度业绩说明会上，唐照波曾提及：“从我们的客户来看，下滑的是第一大客户跟第二大客户，这两大客户都是我们的品牌商……根据客户给的数据，第一、第二大客户库存基本到6月份就已经差不多了，我们Q3就能够比较正常地出货。”

财报中，佩蒂股份也表示，公司报告期内经营情况与外部经济环境、行业发展状况相符，短期的业绩承压不会改变行业前景广阔、公司发展空间良好的趋势。

8月30日，唐照波对记者表示，目前，公司海外业务的同比下滑幅度正在收窄，“海外ODM从一季度下滑60%多收窄到30%多。”

销售费用增两成

《每日经济新闻》记者发现，佩蒂股份上半年归母净利润亏损，除了因为整体营收规模减少外，还与其销售费用以及财务费用的变化有关。

财报显示，因汇率变化、公司报告期内汇兑收益减少以及可转债利息支出，佩蒂股份上半年的财务费用合计为-35.14万元，而上年同期为-1997.8万元。

销售费用方面，公司报告期内相关费用合计4325.57万元，同比增加了20.36%。对此，公司解释称，主要因加大了自主品牌营销力度，广告与业务宣传费大幅增长。

销售费用投入下，与备受压力的海外市场相比，佩蒂股份在国内市场取得增长。上半年，佩蒂股份国内业务实现营收1.26亿元，同比增长14.5%。公司给出了一组数据，上半年自主品牌营业收入同比增加63%，其中第一季度增长79%，第二季度增长54%。

截至目前，佩蒂股份在中国、越南、柬埔寨以及新西兰等地均有产能布局。2022年度业绩说明会上，佩蒂股份管理层曾对外披露称，上述地区工厂的规划产能分别为67500吨、15000吨、20000吨以及72000吨。

目前，除了位于越南的好嚼和巴啦啦外，佩蒂股份在海外的主要资产均处于亏损状态。半年报显示，公司越南德信、柬埔寨爵味、新西兰天然纯3个项目分别亏损了438.76万元、1259.28万元以及59.68万元。

对此，佩蒂股份方面表示，报告期内，新西兰天然纯处于试生产和产品验证阶段，尚未产生收入；柬埔寨爵味食品有限公司处于产能爬坡期，产能未完全释放。

“‘新西兰年产4万吨高品质宠物干粮新建项目’未达到预期效益，主要原因是由于项目在试生产和产品验证阶段，产生运营费用等。‘柬埔寨年产9200吨宠物休闲食品新建项目’未达到预期效益，主要原因是该项目产能在爬坡期，产生折旧和运营费用等。”佩蒂股份表示。

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